推荐使用‘字牌软件可以开挂是真是假？”(原来确实是有挂)

　　陈骏昊

　　国泰君安期货市场分析师 Z0021546

　　假期期间外盘巨震，今早开盘 ，多数品种迎来大幅波动。白银
、原油和铜触及跌停 。对于风险品种短期内我们如何看待？

　　先看贵金属
，对等关税落地后，金银走势分化
。白银由于避险属性较弱及自身工业属性影响 ，假期期间价格下跌幅度远高于黄金。贵金属价格下跌的原因
，一方面在于关税政策影响下，全球风险资产大跌 ，流动性风险显著上行
，贵金属市场抛售情绪开启；另一方面，非农就业数据远超市场预期 ，叠加美联储对货币政策的表态比较谨慎，对贵金属形成一定利空情绪 。短期内贵金属市场或仍受到关税政策及衰退预期的影响有所承压
，白银面临的波动风险更大，可关注短期市场情绪波动 ，及本周美国3月CPI数据情况
。从长期来看
，美国未来的“滞胀 ”预期或有望令金价维持强势。

　　铜价方面，当前的主要逻辑在于美国加征关税带来的冲击 ，导致风险资产价格普遍回落 。从铜的消费预期看
，全球的消费边际增长点主要在东南亚、中国 、美国等，美国对东南亚和中国加征关税 ，将弱化此前的消费预期
，全球铜的消费增速可能向下调整，可能改变此前供应偏紧的预期。国内铜价大幅低开后 ，短期内价格或仍面临承压
，可等待关税进程情况及近期市场情绪变化
。另外，目前美国铜进口暂时豁免“对等关税” ，短期内可关注国内出口预期及社会库存变化情况。

　　原油系今天也迎来普跌 。一方面，美国提出超预期的对等关税政策
，全球经济增长前景或被下调，市场担忧原油需求可能会受到影响
。原油属于风险资产 ，当前市场避险情绪较强
，短期原油市场氛围较弱。另一方面，OPEC+上周四突然宣布 ，计划下月每日额外向市场投放超过40万桶原油 。这一增产规模是此前计划的三倍
，这可能意味着OPEC+在维持多年原油供应紧缩之后，做出重大的政策转向
。双重利空因素令原油价格短线承压 ，随着各国反制措施逐渐推进
，短期内油价或有高波动风险。后续可关注市场情绪稳定之后，是否存在价格修复的预期 。原油系各品种短期内的主要交易逻辑或仍是成本端
。

　　短期内贵金属
、有色、原油 、部分农产品期货价格可能出现高波动情况 ，投资者需密切关注政策变化及自身持仓情况
，注意风险。

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